迪尔化工研发费用率不足0.2%低于同行，毛利率逐年下滑
乐居财经王敏2月24日，据北交所上市委员会2023年第9次审议会议公告，山东华阳迪尔化工股份有限公司（以下简称“迪尔化工”）北交所过会。
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招股书显示，作为一家化工企业，迪尔化工拟在北交所发行不超过3450万股新股，发行价格不低于4.2元/股，募集资金将用于新建年产20万吨熔盐储能项目。
迪尔化工的主要产品可分为硝酸、硝酸盐两大类。其中，硝酸产品包括浓硝酸、稀硝酸，硝酸盐产品包括工业硝酸钾、农业用硝酸钾、硝酸镁、水溶肥。
招股书披露，2019年、2020年、2021年、2022年1月-6月（简称“报告期内”），迪尔化工营业收入分别为3.15亿元、3.19亿元、5.07亿元、3.9亿元，净利润分别为2433.88万元、2579.12万元、3116.74万元、2692.61万元。
从营收和净利润来看，该公司的业绩有增长势头。迪尔化工表示，影响公司利润的主要因素是销售毛利和期间费用。报告期内公司销售毛利逐年增长，期间费用占营业收入比重相对稳定、结构合理。
但乐居财经《预审IPO》注意到，报告期内，迪尔化工的毛利率分别为19.71%、16.16%、14.06%、13.07%，呈现逐年下滑的态势。而从其主营产品来看，2022上半年硝酸毛利率为19.42%，创报告期内新低，硝酸镁在报告期内首次出现毛利亏损的情况。
从期间费用来看，报告期内迪尔化工的销售费用在2020年急速下滑，占营业收入的比重从6.23%降至0.98%，之后一直保持在不到1%的水平；管理费用和研发费用变动不太明显；财务费用则呈正负波动，在2022年上半年，这一数据为162.74万元，占营收的比重为0.42%。
报告期内，迪尔化工的研发费用分别为34.87万元、44.9万元、53.05万元、25.24万元。虽然随着公司业务发展，迪尔化工的研发投入正逐步加大，但其占营业收入的比例分别为0.11%、0.14%、0.1%、0.06%，均不足0.2%。
研发费用整体金额较小，主要为研发人员直接人工费用。这一费用同期分别为34.87万元、43.6万元、46.7万元、25.2万元。
迪尔化工的研发费用率甚至低于可比公司平均水平。以其可比公司华尔泰来说，同期其研发费用率分别为3.49%、3.58%、3.18%、2.89%。
另外，招股书显示，2020年至2022年6月，可比公司收入增长比例分别为13.35%、41.98%、46.72%，而迪尔化工同期收入增长比例为1.20%、58.99%、85.63%。尤其在2022年上半年的大环境下，其比同行业可比公司收入增速高出不少。
这一点也引起了北交所的注意，其在问询函中要求迪尔化工说明收入大幅增长的合理性及核查充分性。
迪尔化工解释称“为5万吨高钾型硝基水溶肥项目转固所致”。北交所又进一步要求其说明转固后产能释放情况、新增客户情况、与同行业可比公司同类产品产能产量比较情况，销售收入增长是否具备合理性。
迪尔化工是位于泰安市宁阳县磁窑镇的一家化工企业，成立于2001年5月，专业从事硝酸及其下游硝酸钾、硝酸镁、硝基水溶肥等产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于光热发电及储能、化工、化肥、军工、电子元件制造等领域。
